近一个多月来，美元汇率出现的持续单边下跌，推动了以日元为首的多国货币对美元的加速升值。为避免汇率上升过快给本国经济带来的冲击，日本于9月15日自2004年以来首次实施汇市干预行动，但未能阻挡住日元升值的势头，接着又于10月5日再次将利率降至“零水平”，并抢先美国出台量化宽松货币政策，建立资金池用于购买政府和机构债券。多管齐下依然无济于事，反而增强了市场对美国接过“宽松接力棒”的预期，美元兑日元汇率大幅下挫，跌破82关口。与此同时，澳元、泰铢、新加坡元、韩元、巴西雷亚尔等多国货币汇率均连续攀升，创下多年来新高，令各国政府纷纷开始采取干预措施。

　　在这样的背景下，市场上有关全球性“汇率战争”的声音不绝于耳，人民币汇率问题也被推上风口浪尖，从最初的美国施压到现在成为美欧多国政客联合指责的对象，升值压力不断加大。似有愈演愈烈之势的“汇率战”若长期下去，恐引发贸易保护的进一步升级，这对当前形势下我国乃至世界经济的发展都是极为不利的。是什么原因导致了目前的这场纷争，“汇率战争”如何影响中国乃至全球经济，对大宗商品、股市等资产价格及通胀水平会起到怎样的推动作用呢？下面我们来理一理。

　　“汇率战”本质上是贸易摩擦

　　其实，最近成为热名词的“汇率战争”本质上是一丑危机时代典型的贸易摩擦之争。两年前那次“百年一遇”的国际金融危机给世界各国经济带来的创伤还没有愈合，首轮大规模经济刺激措施已令各国政府债台高筑，相对来说，利用货币贬值增加出口来提振经济比进一步加大国内消费和投资的刺激力度更容易。

　　迫于自身经济问题和政治需要，美国政府首先选择了启动美元贬值进程，近一个月来美元指数大幅下跌7％。美元短时间内的快速贬值在外汇市场激起波澜，多数货币被动大幅升值。对于后危机时代任何一个国家而言，本币的快速升值会给拉动本国经济的出口行业带来巨大冲击，将对原本就脆弱的经济复苏带来危害。于是，各国不得不针对外汇市场进干预，就连浮动汇率制的日本也不例外。

　　贸易摩擦源头来自于美国

　　今年下半年，美国经济数据开始展现出疲弱态势，上一轮财政刺激政策对投资和消费的提振效用逐步消失，企业库存化投资推动的复苏暂告一段落。而作为消费型主导的美国，居民债务去杠杆化过程还在持续，核心经济数据——失业率一直居高不下，对私人部门消费产生持续压制作用。美国经济再次陷入低迷，一段时间里“二次探底”之说盛行。

　　为提振经济，且在11月2日的美国国会中期选举中争取选票，奥巴马政府一方面出台财政措施刺激国内消费和投资，同时频繁表示要实施第二轮量化宽松货币政策，引导外汇市场对于美元贬值的预期；另一方面不断施压其他非浮动汇率制国家的货币，寄希望于政治性的汇率调整来达到美元贬值的目的，以扩大出口。

　　不难看出，引发这嘲汇率之争”的源头在于美国。实际上，“美元的主动性贬值”是美国在历史上解决财政赤字和贸易赤字问题的惯用手法，上世纪80年代中后期就是一个很好的例子。虽然美元采用的是浮动汇率制，但由于美元国际储备货币地位和美国的政治经济霸主地位，美国不仅可以轻易通过货币政策和政治施压等手段间接操纵美元汇率以符合自身利益，免去了像日本那样因直接干预汇市遭受指责的麻烦，而且还可以打着“浮动汇率制”的名号对非浮动汇率制国家指指点点，以国际合作和促进汇率改革的名义联合其他国家进行施压。从这个角度看，不得不说美国是“得了便宜还卖乖”。

　　根据10月14日美国商务部公布的8月份贸易数据，美国对中国贸易逆差占美国总贸易逆差的比例已超过六成，施压人民币升值便成为“美元贬值促出口”策略的重要部分。欧盟等中国的贸易竞争对手摇身成了围观起哄者，他们也希望看到人民币升值，以增强自身的出口竞争力。其实，欧盟等国何尝不是“美元贬值策略”的受害者，但陷入其中的他们寄希望于寻找“替罪羔羊”，转嫁出口压力。